行業(yè)動(dòng)態(tài)
醫療服務(wù)將成持續性投資主題 醫療服務(wù)大有可為
作者： 來(lái)源：神宇醫藥 日期：2015-06-16 14:56:43
醫藥網(wǎng)6月16日訊 《關(guān)于促進(jìn)社會(huì )辦醫加快發(fā)展的若干政策措施》6月15日發(fā)布，進(jìn)一步放寬準入，拓寬投融資渠道，促進(jìn)資源流動(dòng)和共享，優(yōu)化發(fā)展環(huán)境。社會(huì )辦非營(yíng)利性醫療機構將被納入政府補助范圍，在臨床重點(diǎn)專(zhuān)科建設、人才培養等方面，執行與公立醫療機構同等補助政策。
醫藥公司上半年業(yè)績(jì)預告逐漸出爐。從財報數據來(lái)看，行業(yè)整體增速放緩，醫藥企業(yè)業(yè)績(jì)同比雖然皆有上漲，但增速卻在滑落，主要受藥價(jià)調控和醫?？刭M影響。傳統制藥企業(yè)步履維艱，開(kāi)始向基因測序、民營(yíng)醫院、醫藥電商、網(wǎng)絡(luò )醫院等新興業(yè)態(tài)邁進(jìn)，并在業(yè)績(jì)上已有所體現。業(yè)內人士表示，醫療服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)需求巨大，未來(lái)發(fā)展空間大。
促進(jìn)社會(huì )辦醫加快發(fā)展
《關(guān)于促進(jìn)社會(huì )辦醫加快發(fā)展的若干政策措施》指出，各級相關(guān)行政部門(mén)要按照“非禁即入”原則，全面清理、取消不合理的前置審批事項，縮短審批時(shí)限，不得新設前置審批事項或提高審批條件，不得限制社會(huì )辦醫療機構的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)，鼓勵有條件的地方為申辦醫療機構相關(guān)手續提供一站式服務(wù)。
優(yōu)化大型設備配置使用程序，簡(jiǎn)化流程。嚴控公立醫院超常配置大型醫用設備；社會(huì )辦醫療機構配置大型醫用設備，凡符合規劃條件和準入資質(zhì)的，不得以任何理由加以限制。
措施還提出，將提供基本醫療衛生服務(wù)的社會(huì )辦非營(yíng)利性醫療機構納入政府補助范圍，在臨床重點(diǎn)專(zhuān)科建設、人才培養等方面，執行與公立醫療機構同等補助政策。
銀華基金醫藥研究員郭思捷告訴中國證券報記者，民營(yíng)醫療將是未來(lái)三五年內持續性的投資主題，在大型醫療集團逐漸成形、中小醫院快速擴張的過(guò)程中，具有資源優(yōu)勢的公司將會(huì )勝出。對于上市公司來(lái)說(shuō)，資源優(yōu)勢來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面：首先是背靠較大的集團，具有資金或者資源方面的優(yōu)勢；其次是具有醫療行業(yè)相關(guān)資源，能夠產(chǎn)生持續性與協(xié)同性。此類(lèi)資源對于上市公司來(lái)說(shuō)意味著(zhù)在涉足醫療服務(wù)時(shí)將具有較強的可復制性和業(yè)務(wù)彈性，將享受較高的估值。
外延擴張鑄就成長(cháng)性
六月已經(jīng)過(guò)半，醫藥公司的上半年業(yè)績(jì)情況也漸漸浮出水面。從已公布的66份業(yè)績(jì)預告看，醫藥上市公司2015年上半年業(yè)績(jì)整體平穩增長(cháng)，其中并購型公司的業(yè)績(jì)更是高增長(cháng)。Wind數據顯示，八成醫藥板塊上市公司業(yè)績(jì)實(shí)現同比增長(cháng)。其中，業(yè)績(jì)增幅超過(guò)50%的公司有11家，海翔藥業(yè)、沃華醫藥、上海萊士、凱利等7家公司的凈利潤增幅超過(guò)100%。
雖然行業(yè)佼佼者的表現相當靚麗，但行業(yè)整體增速卻在下滑。中國醫藥（22.81，-0.16，-0.70%）企業(yè)管理協(xié)會(huì )負責人告訴中國證券報記者，2015年上半年醫藥工業(yè)收入同比增長(cháng)大約11%，凈利潤同比增長(cháng)大約12%，較前幾年的增速下滑較多，未來(lái)在醫?？刭M大背景下，行業(yè)增速將進(jìn)入10%-15%的新常態(tài)。
值得注意的是，醫藥板塊整體扣非凈利潤增速大于收入增速，表明2015年上半年醫藥上市公司雖營(yíng)收增速放緩，但更加注重經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。中小板、創(chuàng )業(yè)板高增長(cháng)的公司數量有所上升，同時(shí)并購并表帶來(lái)的業(yè)績(jì)增長(cháng)較多，說(shuō)明醫藥行業(yè)正逐步進(jìn)入并購整合期。上市醫藥公司憑借融資優(yōu)勢大舉并購以支撐業(yè)績(jì)成長(cháng)已成常態(tài)，預計未來(lái)醫藥板塊并購將持續進(jìn)行，成為行業(yè)增速趨緩背景下上市公司實(shí)現做大并持續增長(cháng)的主要動(dòng)力之一。 以海翔藥業(yè)為例，公司主業(yè)2013年實(shí)現收入116069.07萬(wàn)元，較上年同期增長(cháng)1.34%，主業(yè)增長(cháng)乏力。2014年5月，公司斥資18.91億元收購臺州市前進(jìn)化工有限公司100%股權，成為染料行業(yè)的龍頭公司。重大資產(chǎn)重組完成后，并購標的納入合并報表范圍，公司盈利能力大幅提升，凈利潤漲幅高達4倍。其余闖進(jìn)凈利潤漲幅50%的公司，多半也是由于這一因素。
此外，九安醫療（38.50，-0.30，-0.77%）和東北制藥（17.12，0.30，1.78%）的凈利潤預計分別下滑162%和157%。九安醫療的海外子公司銷(xiāo)售費用和管理費用有較大幅度增長(cháng)；與去年同期相比，公司折舊費和攤銷(xiāo)以及營(yíng)運費用增加，導致公司出現虧損。東北制藥給出的解釋則是折舊費用和經(jīng)營(yíng)成本增加。
醫療服務(wù)大有可為
在2015年半年報預告中，尚榮醫療（55.89，-3.01，-5.11%）和恒康醫療（43.28，-0.60，-1.37%）分別增長(cháng)了50%和33%，良好的行業(yè)成長(cháng)性是公司業(yè)績(jì)上漲的基礎。2015年醫藥行業(yè)仍將面臨嚴峻的政策環(huán)境，但醫療服務(wù)短期供不應求的局面難有改觀(guān)。
醫療服務(wù)行業(yè)擁有巨大增長(cháng)空間。銀華基金醫藥研究員郭思捷告訴中國證券報記者，2000年以來(lái)國內年診療人次增長(cháng)超2倍，近年來(lái)增速也一直保持在8%-10%左右?？紤]到人口老齡化等原因，醫療行業(yè)需求將保持穩定增長(cháng)。國內醫療設施和醫護人員配備都明顯低于發(fā)達國家水平。為滿(mǎn)足不斷增長(cháng)的行業(yè)需求，必須增加醫療服務(wù)行業(yè)投資。政府明確提出要把醫療服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)規模從2萬(wàn)億元提升到8萬(wàn)億元，也就是說(shuō)每年要增長(cháng)20%以上。
同時(shí)，醫改將不斷促進(jìn)基層醫療和民營(yíng)醫療的發(fā)展。從2009年起，醫改有序推進(jìn)，未來(lái)幾年將重點(diǎn)擴大行業(yè)投資、推進(jìn)私有化和醫療設施升級。主要方向包括：推動(dòng)分級診療和轉診制度，減輕大中型醫院負擔；推動(dòng)民營(yíng)醫院發(fā)展并提升民營(yíng)醫療能力；破除“以藥養醫”，提升診療費收入比例；繼續完善醫保制度，并發(fā)展商業(yè)保險。
醫療服務(wù)將為藥企帶來(lái)新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。藥企介入醫療服務(wù)有新建或收購私立醫院、托管或收購公立醫院等四種模式。從現在的情況來(lái)看，新建私立醫院審批過(guò)程繁瑣，而且多數藥企本身缺乏醫院管理經(jīng)驗和醫生資源，新建醫院贏(yíng)得客戶(hù)基礎也需要一定時(shí)間，所以新建私立醫院通常需要幾年培育期。
目前來(lái)看比較現實(shí)的還是托管和收購，這兩種方式審批時(shí)間比較短，前期投資比較小，而且通?，F有醫院都有穩定客戶(hù)基礎，培育期比較短。由于醫院擁有穩定的客戶(hù)群和現金流，未來(lái)將有更多的醫藥企業(yè)介入醫療服務(wù)板塊。
醫藥行業(yè)上半年整體增速放緩，藥企業(yè)績(jì)同比雖然上漲，但增速滑落，主要受藥價(jià)調控和醫?？刭M影響。傳統制藥企業(yè)步履維艱，開(kāi)始向基因測序、民營(yíng)醫院、醫藥電商、網(wǎng)絡(luò )醫院等新興業(yè)態(tài)邁進(jìn)，并在業(yè)績(jì)上已有所體現。業(yè)內人士表示，醫療服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)需求巨大，未來(lái)發(fā)展空間大。
